Западните санкции за руската воена инвазија на Украина би можеле да ги натераат двајцата руски олигарси, Владимир Потанин и Олег Дерипаска, да стават крај на најдолгиот конфликт во руската корпоративна историја и наместо тоа да ги спојат нивните соодветни метални гиганти - големиот никел и паладиум Норилск никел и алуминиум Јунајтед компани Русал.
Како што е детално покриено од bne IntelliNews, некои руски метали се длабоко вградени на глобалните пазари и тешко се санкционираат.Неодамна, САД ги изземаа стратешките метали како паладиум, родиум, никел, титаниум, како и суровиот алуминиум од зголемувањето на увозните царини.
Лошото искуство во 2018 година значи дека и Потанин и Дерипаска успеаја да избегнат санкции до неодамна.Дерипаска и неговите компании тогаш беа издвоени за санкции, но откако цената на алуминиумот порасна за 40% за еден ден на Лондонската берза за метали (LME) по веста, американската Канцеларија за контрола на странски средства (OFAC) го одложи воведувањето на санкциите и на крајот целосно се повлече, со што санкциите за Дерипаска станаа единствените кои потоа беа отфрлени од воведувањето на режимот во 2014 година.
Дури и заканата од санкции против Потанин веќе предизвика турбуленции во цената на никелот, која се удвои во април кога почнаа да се воведуваат санкциите, соборувајќи ги сите рекорди и принудувајќи го LME да го прекине тргувањето.
Плашејќи се да не го наруши пазарот кој обезбедува клучна компонента за индустријата за електрични автомобили, Потанин успева да избегне санкции, и покрај тоа што е најбогатиот човек во Русија и еден од првобитните седум олигарси од 1990-тите, бидејќи неговиот Норилски никел е главен снабдувач на никел и паладиум. за глобалната автомобилска индустрија.Меѓутоа, во јуни Велика Британија го заѕвони првото предупредување со санкционирање на олигархот.
Еднаш каснат, двапати срамежлив, Русал исто така не е директна цел на сплавот санкции кон Москва поради руската инвазија на Украина овојпат, но Олег Дерипаска е санкциониран од ОК и ЕУ.
bne IntelliNews веќе сугерираше дека доколку Норилск Никел почне да се соочува со готовински проблеми, ќе мора да внимава да не го разгори неговиот корпоративен конфликт со Дерипаска, еден од најстарите акционерски расправии во руската корпоративна историја.Потанин континуирано се расправаше за намалување на дивидендите за трошење на готовината за развој поради амбициозната програма за капитал, особено во полето за метали на паладиум, но Русал, која се потпира на дивидендите на Норилск Никел за својот готовински тек, силно се противи на идејата.
Во 2021 година, Потанин и Русал ја обновија дебатата за распределбата на дивидендата на Норилск никел, на која Русал се потпира за значителен дел од својот готовински тек.Норилск Никел претходно ја намали дивидендата, но предложи откуп од 2 милијарди долари.
Наместо продолжување на акционерскиот договор кој истекува на крајот на 2022 година, двете компании би можеле да најдат начин да се спојат, сугерира Потанин.Според договорот, Норилск Никел треба да плати најмалку 60% од EBITDA во дивиденди, со оглед на тоа што нето-долгот на EBITDA е 1,8x (минималната исплата од $1 милијарда).
„Иако не се донесени конечни одлуки и има многу различни сценарија за договорот, ние веруваме дека раздолжувањето во изминатите неколку години, истекот на договорот со акционерите во 2022 година и зголемените ризици од санкции во Русија ја поставија сцената за спојување. “, коментираше Renaissance Capital на 5 јуни.
Потанин е извршен директор на Норилск Никел и неговиот Интеррос има 35,95% од акциите во компанијата, додека Русал на Дерипаска има 26,25% во компанијата.Друг акционер е Криспиан на олигархот Роман Абрамович и Александар Абрамов (околу 4% од акциите), со 33% слободен флота.Главни акционери на UC Rusal се En+ на Дерипаска (56,88%) и SUAL Partners на Виктор Векселберг и Леонард Блаватник.
Освен никел и паладиум, Норилски никел ископува бакар, платина, кобалт, родиум, злато, сребро, иридиум, селен, рутениум и телуриум.УЗ Русал руди боксит и произведува алумина и алуминиум.Приходите на Норникел минатата година беа 17,9 милијарди долари, а на Русал 12 милијарди долари.Затоа двете компании би можеле да генерираат речиси 30 милијарди долари, проценува РБЦ.
Ова би било на исто ниво со глобалните гиганти за ископување метали како што е австрало-британскиот Рио Тинто (алуминиум, рудници за бакар, железна руда, титаниум и дијаманти, приход од 63,5 милијарди долари од 2021 година), австралиската BHP (никел, бакар, железна руда, јаглен, 61 долари бн) Бразилска Вале (никел, железна руда, бакар и манган, 54,4 милијарди долари) и англоамерикански (никел, манган, јаглен за коксирање, платина метали, железна руда, бакар, алуминиум и ѓубрива, 41,5 милијарди долари).
„Комбинираната компанија ќе има побалансирана кошница на метали, во однос на краткорочните и долгорочните трендови на побарувачката: 75% од металите според приходите според нашите пресметки (вклучувајќи алуминиум, бакар, никел и кобалт) ќе се однесуваат на глобалниот тренд на декарбонизација, додека други, вклучително и паладиумот, ќе се однесуваат на намалување на емисиите на постоечките технологии“, проценуваат аналитичарите во RenCap.
Бизнис порталот Бел и РБЦ потсетува дека првите гласини за спојување меѓу Русал и Норилск Никел датираат од 2008 година, кога Потанин и друг олигарх Михаил Прохоров ги разделуваа имотите во тешката индустрија.
УЦ Русал на Дерипаска купи 25% од Норилск никел од Потанин, но наместо синергија се појави еден од најдолгите корпоративни конфликти во руската историја.
Брзо напред кон пост-инвазијата 2022 година и Потанин и Дерипаска се подготвени повторно да ја разгледаат идејата, при што Потанин тврдеше за РБЦ дека главните потенцијални синергии би можеле да бидат преклопувањата на одржливоста и зелената агенда и на Русал и на Норилск никел, како и заедничка апсорпција на државна поддршка.
Сепак, тој повтори дека „Норникел сè уште не гледа никаква производствена синергија со UC Rusal“ и дека во суштина компаниите ќе одржуваат два одделни производствени цевководи, но сепак потенцијално ќе станат „национален шампион“ во арената за метали и рударство.
Коментирајќи ги последните санкции против него од страна на Обединетото Кралство, Потанин изјави за РБЦ дека санкциите „се однесуваат на мене лично, и според анализите што ги имаме во Норилск Никел до денес, тие не влијаат на компанијата“.
Можеби сè уште го гледа искуството на Дерипаска за укинување на санкциите од Русал.„Според нас, искуството со исклучувањето на SDN од списокот со санкции и поврзаната деловна структура Русал/ЕН+ може да игра клучна улога во потенцијалниот договор за спојување“, напишаа аналитичарите на RenCap.
Време на објавување: јули-05-2022 година